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一号站测速登录十年饮冰,难凉热血   能否谈谈你是如何一步步构建出这一套带有自上而下贝塔思维的投资框架?   我入行是看银行的,当时银行研究员也算半个策略分析师。事实上,我入行的时候,银行处在景气的最高点,我的精力主要是研究货币政策、跟踪金融体系的变化,感受金融体系对实体经济产生的影响。   另一方面,作为金融行业的从业人员,我亲身感受着周围环境发生的变化、基金行业的产品创新、以及大量的国际比较。这让我产生了一种周期思维, 有个前辈说过一句话:没有什么是永恒的赛道,只有周期思维是永恒的赛道,这句话我很赞同。   我作为金融研究员出身,也研究了资产管理行业,这些年基金经理的投资方式也在发生变化。最早基金经理普遍是做均衡的组合配置,但近几年聚焦某些行业或者赛道的风格越来越多了。产品结构的演变,和市场发展的规律,都有着千丝万缕的联系,我们作为从业人员,也要感受市场在发生什么变化。   我一直认为资产管理行业有很大的市场,主动投资在中国一号站登录测速指定是有空间的,但需要基金经理具备的能力越来越丰富。一个是资产配置的能力,另一个是多品种、多策略、多工具的能力。你大概知道,各类资产的变化,对市场的微观结构会产生什么影响。每一个基金经理的行业出身不同,也需要不断拓展能力圈。拓展了能力圈,才能判断哪些行业高估了,哪些行业低估了。   由于我自己是看金融出身,后面也研究了一些周期类行业,也看过宏观策略,那么从“基因”的层面出发,我本能的认为许多行业不能给很高估值,大部分行业都有周期性。我并不是每年都会有一个宏观上很鲜明的线索。有些年份的宏观也很平淡,那么就通过自下而上那套方法去挑选公司。   回到我们买的每一个公司,要知道自己赚的是什么钱,是业绩增长、一号站登录测速指定是渗透率提升、一号站登录测速指定是优秀的管理层等等。我买公司之前,就比较清楚自己赚什么钱,什么机会要把握,什么机会不把握,宏观最终只是一个辅助。


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